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投资者说丨从大国博弈姿态中透视投资“新宠”天然气

来源:365bet体育官网更新日期:2016-7-4

天然气暴涨解析

西伯利亚的愤怒,扼住欧洲经济的咽喉!

俄罗斯是众所周知的能源大国,向世界各地输送大量的石油和天然气,能源出口占GDP增长的60%以上,原油出口在财政收入当中占比很高,原油出口在很大程度上影响了俄罗斯的经济,自从英国退欧成功以后,国际油价开启暴跌模式,市场避险情绪成为油价的最大威胁,英国退欧之后与欧盟关系的极大不确定性,令风险资产大幅度抛售,加上美元借机强势反弹,也对油价形成了一定的压力,油市的悲惨境地对俄罗斯经济造成致命打击,更有甚者,欧盟最近传出对俄油营企业禁止在欧盟资本市场进行募资,这样一来,俄罗斯缘由工业部门的收入来源面临被切断,俄罗斯这头西伯利亚大棕熊,被彻底激怒了。

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俄罗斯方面表示,在欧盟决定阻止俄营油气企业从欧盟资本市场筹资之前,准备先下手为强,教欧盟如何"做人",削减对欧洲的天然气供应,这对于长期依赖俄罗斯天然气供应的欧洲来说,不得不捏一把冷汗,如果这种状况延续的话,这无意外会使欧洲经济复苏再次陷入困境,进而还为美元提供了更强的支撑。

鉴于俄罗斯与欧洲方面的紧张局势,风险资金转投剩余天然气市场,供给端的紧张状况为天然气上涨提供了充足的动力,本周开市迎来几轮暴涨。

中俄天然气合作进程

最近中俄天然气合作的最新讯息,俄罗斯西布尔公司董事会主席德米特里˙科诺夫日前在接受新华社记者专访时表示,俄罗斯能源企业正把目光转向东方,增加俄东部地区产能,扩大对华能源供应量。科诺夫说,近年来在中俄两国领导人的推动下双方开展了一系列合作项目。而俄罗斯东部能源的开发利用,不论从实业合作来看,还是从政治层面的发展来看,都是中俄合作不可或缺的重要方面。据科诺夫介绍,近年来俄罗斯在东部地区开发了很多新的石油天然气田,俄罗斯石油天然气企业纷纷把目光投向东方,而西布尔作为俄罗斯最大的天然气加工和石化产品公司,正是看中了这里的广阔发展前景。在他看来,亚洲将成为世界石化产品的主要消费市场。

科诺夫特别提到中俄能源合作现有项目,包括俄罗斯天然气工业股份公司与中国石油(7.220,0.03,0.42%)天然气集团签署的超大型项目合同,以及他领导的西布尔公司与中国石化集团公司的合作。他称,这些项目都在顺利推进,双方合作愉快。科诺夫重点谈了西布尔公司与中石化2013年在俄罗斯克拉斯诺亚尔斯克合资兴建的合成橡胶企业,称企业进展顺利,并对与中方的合作表示满意。他认为,中方的反馈意见很重要,让他们根据亚洲消费需求及时调整了生产方向,增加了丁腈橡胶的出口。他称,目前丁腈橡胶在中国的销量2015年增加了17%。关于西布尔公司与中石化2014年签署的在上海合资建立丁腈橡胶生产厂的进展情况,科诺夫表示,目前已经完成项目设计,正等待中方批复,预计年底将完成审批手续。在此项目中,中石化将拥有合资公司74.9%的股份,西布尔公司拥有25.1%的股份。

西布尔公司与中石化2015年9月签署了战略合作框架协议,2015年12月完成中石化作为战略投资者参股西布尔10%少数股权并成为其股东的交易。

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对于双方下一步的打算,科诺夫说,双方正在探讨在俄远东地区阿穆尔天然气化工厂项目上合作的可能。

西布尔公司是俄罗斯最大的天然气加工及石化产品公司,拥有分布于全球60多个国家超过1500家客户,涉及能源、汽车、建筑和零售等多个行业。截至2012年6月底,西布尔公司在俄罗斯拥有并独立运营27个生产基地,雇佣员工超过3万人。

天然气投资重点关注

(一)占主导地位的供求关系

需求端:天然气从出现开始,替代以石油为代表的其他能源比例值逐年提升,随着经济发展水平,人口数量,城市化进程的不断提高和加速以及能源结构的不断改善和提高,天然气的需求不断提升。

供给端:随着国际能源探测技术的进步,不断有新的气田被发现,天然气储存技术和运输技术的提高,提高了供给效率,进而推动天然气价格的变化。

(二)替代品价格波动(如原油)

由于天然气潜代燃料具有与天然气类似的使用特性,因此,与天然气相关的一些替代燃料的价格,也在一定程度上影响了天然气产品的定价。在天然气长期合同中,欧洲和亚洲的一些国家部分参考油价进行定价。如俄罗斯Gazprom和法国GDF签订的购气合同,价格公式以3个月平均油价为基础。即使从天然气市场化程度很高的美国来看,其气价与油价也存在一定关联性。

(三)成本因素—开采成本为主

天然气的开采成本是影响天然气价格和产量的重要因素之一,也是天然气定价的价格底线。美国天然气井的钻井成本从1949年以来呈现出上涨的趋势,2006年的钻井成本平均在193万美元/口(见图3)。天然气开采成本的不断攀升是助推天然气价格上涨的重要因素之一。

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LNG市场当前动态

因美国天然气产量过剩,将会有一部分运输到欧洲并且迫使俄罗斯油气供应商Gazprom降低气价,与此同时也加速了燃气发电替代燃煤发电的进程。

"俄罗斯在欧洲的气价去年大跌可能不仅仅因为油价下降",BP的发言人表示,"俄美双方其实在做价格竞争"。因为美国输送的LNG预计在未来五年持续上升并且价格维持在地狱4美元/mmBtu,俄罗斯方面必须压低价格来保持自己的市场份额。

BP也发现,俄罗斯正在增加直接往德国输送LNG的管道数量而不是单单增加输送量。这个Nord Stream 2项目虽然有很多大头的合作,但是也因为俄罗斯过于强硬的外交手段而导致在比利时地区的反对。

但是,美国液化气对欧洲地区更大的影响可能是推动燃气发电,也直接导致了煤去年的消耗量大幅度下降1.8%。

最近上线的现货天然气产品行情波动比较大,值得投资者关注。

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LNG市场前景展望

需求量持续扩大,过剩状况将得到缓解,长周期内看好市场前景

在环保越来越受到重视的情况下,天然气这种清洁高效的能源燃料越来越受到中印两国的重视。单就中国而言,过去五年,受益于经济发展,环保力度加强,能源利用结构调整及天然气汽车的推广普及,中国的天然气消费量持续快速上涨。至2015年,总消费量达到2136亿立方。同一时期,进口天然气量也从472亿立方猛增至818亿立方。尽管产量在提高,但天然气消费对外依存度却不断提高。到2015年,对外依存度高达38%,近四成国内消费的天然气需要进口。(对外依存度:进口量/国内天然气消费量)就消费结构而言,当前,我国国内天然气消费类型主要分为民用、非民用及车船用三种。其中,民用为居民家庭用气,非民用包括发电及工业燃料用和作为工业原料两种。

目前,替代性能源价格较低(油,煤炭)、经济放缓导致需求增长乏力、经济性优势逐渐消退,对提高天然气消费需求造成较大挑战。但未来随着油价回升,国家政策鼓励,环保管控加强,采购成本下降,天然气消费量仍将维持增长趋势。

印度的天然气供需情况与中国相似,本国产量难以满足国内的天然气消费量。作为亚洲发展最快的经济体之一,在国产天然气难以满足其国内消费需求的情况下,进口成为了解决天然气消费缺口的重要手段。自2011年起,印度天然气年均进口量超过190亿立方米。2015年,进口量达到206亿立方,创5年来新高。与此同时,印度天然气对外依存度也不断提高。2015年,印度天然气对外依存度上升至40%。在天然气进口管道尚未建成的情况下,印度只能通过船舶进口液化天然气(LNG)。近5年来,印度年均LNG进口量保持在190亿立方以上,位居全球LNG进口贸易量的第四把交椅。

目前,印度国内天然气消费结构分为四部分:发电、制化肥、工业与家庭、车用。其中,发电用量所占比例最大(33%)且未来上升空间也最大。未来,随着塔彼天然气管道、伊朗至印度的海底天然气输气管道等项目的建成,进口管道气将会在印度进口天然气中占据重要位置。

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原标题:投资者说—从大国博弈姿态中透视投资“新宠”天然气

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